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　　纺织机械行业正处于新一轮周期的起点，全球市场规模持续攀升，出口跌幅逐渐缩小，订单和产能利用率有所改善，相关企业有望实现长期增长趋势本文主要探讨了纺织机械行业的主要细分领域，并介绍了行业发展的一些关键因素，如行业景气度国内市场需求国际需求和供应商竞争等文章最后提出了纺织机械行业的未来展望，预计有望实现长期增长，但也面临一些挑战，如技术创新成本控制以及政策环境的变化等

　　纺服产品的生产需要经历纤维制备、纺纱、织造和针织、染色和整理、成衣制造等五

　　个过程。纺织机械则涵盖了该过程中的所有加工设备，兼具可靠性强和物美价廉的

　　（1）化纤机械：用于生产合成纤维的设备，包括聚合设备、纺丝机和拉伸设备等。

　　（2）非织造机械：用于生产非织造布的设备。非织造布不是通过传统的织造或针织

　　（3）纺纱机械：用于将纤维转化为纱线的设备，包括粗纺机、精纺机和络筒机等。

　　（4）针织机械：通过连续环套环节生产针织布料的设备，主要包括圆纬机、横机与

　　（5）织造机械：通过经纱和纬纱交织生产织造布料的设备，平织机和提花机等。

　　（6）染整机械：用于染色印花、烘干整理的设备，染色机、烘干机和定型机等。

　　（7）纺织器材：用于纺织生产中所需的辅助工具和配件，包括纺织针、喷嘴、滚筒、

　　进一步简化工艺过程，扩展纤维的应用范围，提高生产速度和劳动生产率。非织造物后加工设备的有待大力开发，以满足

　　广泛应用电子技术、在线检测监控，使设备简单、操作方使、工艺适应性强、质量可靠稳定，实现高速、高产、优质、高

　　电子技术的应用范围日益扩大，主要有电子选针、电子送经、电子卷取电子横移、成形织物程序控制、机器故障监测等，

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　　实现单机全自动和多机台群控，此外，针织机械的可靠性问题是重点研究的方向。

　　其中的无梭织机将更多地采用新型轻质材料，向高速、高效、高精度、高度机电一体化方向发展，进一步提高品种适应性

　　重视高效短流程工艺和设备的开发，重视高效节能技术的开发与应用，向节能、环保和自动控制方向发展。机器工艺稳定

　　性、重现性有待提高，向模块化、积木化、多功能、多形式、组合式发展，以适应小批量、多品种、快交货的要求。

　　将广泛应用新材料，或研制纺织器材专用材料，充分应用优化设计技术采用新工艺和新的制造技术，使纺机关键零部件和

　　缝纫机的机械传动装置将被步进电动机替代，从而提高缝纫机的可靠性和缝制速度，对线迹、长度、缝制速度进行精确控

　　制，研发精确的拉线和线张力调整装置，发展无线缝制;服装整烫设备在系列化、多样化方面扩大应用范围，实现计算机

　　控制，一机多功能；电脑绣花机采用先进的控制软件，广泛运用气动控制、针定位技术，实现高速化、静音化，绣花制版

　　全球纺织业转移共经过六大阶段，目前正处于向南亚、东南亚转移中。（1）第一次

　　工业革命后，机器化生产取代家庭小作坊，英国成为纺织工业的温床。（2）20世纪

　　初，美国立足于丰富的土地及劳动资源，发展棉花种植和加工技术，接力英国成为

　　全球纺织中心。（3）二战后，由于新兴产业兴起、美国劳动力成本提高、战后关系

　　和日本的工业基础，美国选择将纺织业向日本转移。1957年日本纺织品出口额全球

　　第一。（4）1970年后，受美日关系，美国贸易保护主义影响，日本被迫减少纺织品

　　出口。同时，日元升值有利于日本企业进行海外投资。因此，具备距离优势、对外开

　　放程度高和劳动成本低的韩国、中国台湾和中国香港成为转移目标。（5）2001年后，

　　中国加入WTO后，贸易自由化进程加快。凭借丰富劳动力资源，廉价劳动成本和广

　　阔消费市场，中国成为新的纺织制造中心。（6）2012年后，国内纺织产业发展成熟、

　　竞争加剧。由于平均工资持续增长使得劳动力优势减弱以及环保政策趋严等，纺织

　　企业盈利空间缩窄。相比之下，南亚和东南亚国家由于出口欧美等发达国家存在关

　　税优惠，当地政府鼓励纺织业发展以及低成本劳动力成为中国纺织企业扩张及对外

　　纺织机械同步在亚洲内部调整，新兴市场带来资本投入新需求。纺织机械的转移和

　　纺织业保持同步，目前正处于由中国向东南亚、南亚、中亚辐射扩散过程中。同时，

　　纺织业的转移必然伴随新的固定资本投入，预计将对国内纺机企业带来新市场机遇。

　　纺织行业景气度维持高位，连续五个季度站在荣枯线上。纺织产业链供应链有序复

　　工运行，国内外市场消费及流通环境趋于改善，带动行业综合景气度保持扩张态势。

　　根据中国纺织工业联合会（以下简称纺工会）数据，纺织行业综合景气指数自2022Q1

　　开始持续上行修复，从42.60%增长至2024Q1的53.5%，并已连续五个季度站在50%

　　纺织服装专业市场历经一年多调整，景气度稳步提高，并已接近历史高位。自2019

　　年以来，纺织服装专业市场经历两轮周期，分别在2020Q1和2023Q1达到周期底部。

　　本轮周期历经一年多的调整，现正处于稳步上行阶段。根据中国纺织工业联合会数

　　据，2024年1月纺织服务专业市场管理者和商户景气度指数分别为53.39和50.93，较

　　2022年12月分别增长9.84和5.49，并处于历史高位，表明下游经营者对未来充分看

　　规模以上纺织企业工业增加值稳步增长，纺织服装及服饰业企业降幅缩窄，增长可

　　期。根据Wind数据，24年3月，规模以上纺织企业工业增加值同比+2.50%，已连续

　　六个月维持正增，修复态势明朗且稳定。同期，规模以上纺织服装及服饰业工业增

　　加值同比-5.40%，自22年11月低点以来，处于震荡修复中。回顾历史数据，纺织服

　　织机开工率恢复明显，现处历史较高位。24年下游生产火热，织机开工率迅速回升

　　至历史高位。根据Wind数据，截至24年4月末，已稳步高于70%，略逊于19年，持平

　　21年，远高于20、22及23年，高出15-20pct，相较周期底部恢复明显。高织机开工

　　规上企业生产情况上行修复中，化纤业回暖速度最快。自21年来，纺织行业整体产

　　量同比增长幅度逐渐缩小，于22Q2触发拐点，进入下行周期。周期斜率底部出现在

　　23Q1，自此之后，修复速度出现一定程度分化。化纤业回暖速度最快，于23Q2转增

　　后加速上行，截至24年2月，产量同比+27.7%。服装业在斜率底部短期进一步下探

　　后加速回升，并与布业、纱业同步接近产量增长拐点，未来加速上行可期。产能利用

　　率方面，化纤业修复速度也领先纺织业，在23Q1触底后，现已稳定在历史高位。纺

　　纺织品终端市场内需复苏明显，网购市场韧性充足。根据Wind数据，23全年限额以

　　上服装鞋帽针纺织品零售额1.4万亿，同比+8.39%；24Q1实现零售额3694亿元，同

　　比-0.02%。本来下行斜率自22年4月触及最高点后开始震荡收窄，至23年已实现转

　　增，内需复苏开启震荡上行阶段。网购市场韧性充足，即使在周期底部，也基本维持

　　正增长，24年3月同比+12.10%，已处于加速上行期，有望进一步拉动整体内需复苏。

　　图10：限额以上服装鞋帽针纺织品零售额（亿元）及图11：穿类商品网上累计零售额同比增速

　　专业市场经营情况好转明显，成交额和经营效率均处近年最高位。在三年疫情的影

　　响下，我国新增纺织服装专业市场数量逐年减少，歇业重装、关停倒闭、转变业态等

　　市场数量增加，总量规模下滑。直到23年出清结束，市场总量规模小幅回升，全国

　　出现了小部分新开业市场，投资建设更加理性。根据纺工会数据，23年我国万平米

　　以上纺织服装专业市场860家，同比+0.70%；市场总成交额2.35万亿元，同比

　　+10.11%，恢复至疫情前水平，达到近五年来的最高值。运行效率方面，三大指标均

　　达到近六年的最高值。23年纺织服装专业市场商铺效率为173.95万元/铺，同比

　　图12：纺织服装万平米以上专业市场数量及成交额图13：纺织服装专业市场运行效率

　　市场数量（家）（左轴）总成交额（万亿元）（右轴）商铺效率（万元/铺）（右轴）

　　纺织业、纺织服装及服饰业规上企业库存水位和滚动库销比同步扩张，后者库存上

　　涨更为温和。23年12月，纺织业规上企业存货为3808亿元，同比+5.78%，整体延续

　　自21Q1开始的快速增长态势，相较21年3月低点，已增长23.14%。纺织服装及服饰

　　业规上企业存货为1825亿元，同比-2.71%，整体扩张更为温和。两者滚动库销比同

　　图14：纺织业、纺织服装及服饰业规上企业营收及存图15：纺织业、纺织服装及服饰业规上企业滚动库

　　（5）企业经营端：趋近业绩拐点，机械替代成为趋势，工人数缩减，资本开支增大

　　下游纺织企业营收及利润双双趋近业绩拐点，开始新一轮扩张。根据Wind数据，营

　　收方面，下行周期开始于22年，23年纺织业营业收入2.3万亿元，同比-12.53%，触

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　　及周期底部，24年以来同比降幅收窄，24Q1实现收入5202亿元，同比-4.57%，接近

　　拐点。利润方面，下行周期始于21年，较营收提前，24Q1实现利润112亿，同比-9.52%，

　　较23年同比降幅收窄6.59pct。整体筑底底部态势明显，新一轮周期蓄势待发。

　　纺织机械替代工人已成大趋势，行业用工人数不断减少。纺织行业以劳动密集型模

　　式为主，对劳动力资源的依检度较高。陆着国内人力成本的不断提高，我国劳动力

　　成本优势逐渐弱化，经营压力倒温企业淘汰落后产能，引入自动化、高通化纺织机

　　械设备已是大势所趋。以纺纱行业为例，平均万锦用工从2010年的80人下降到2015

　　年的60人左右，根据《纺织工业发展规划(2016-2020年)》，到2020年则要求下降到

　　20人以内。根据Wind数据，近三年行业用工人数逐年递减，23年同比-8.7%，对高

　　机械替代人工同步反应在纺织业的资本开支，现已出现明显回暖。纺织机械已成为

　　下游企业竞争力的核心来源，是硬需求，其资本开支即使在周期底部的23年，也缩

　　减较为有限。根据Wind数据，24年3月我国纺织业、服装及服饰业固定资产投资完成

　　额累计同比分别+17.50%和+12.40%，较23年的-0.4%显著提升，复苏趋势明朗。

　　纺织服装、服饰业固定资产投资完成额累计同比纺织业固定资产投资完成额累计同比

　　海外需求同比降幅缩窄，转增可期。根据Wind数据，23年纺织品和服装出口分别实

　　亿和456亿美元，同比分别-1.18%和-5.23%，降幅收窄明显，逐渐趋近转增拐点。

　　图20：纺织纱线、织物及制品出口金额（亿美元）及图21：服装及衣着附件出口金额（亿美元）及同比

　　下游服装行业海外去库存周期进入尾声，库存降幅放缓。23年下游服装行业需求疲

　　软导致业绩承压，美国服装行业库销比下降，海外服装品牌去库存周期进入尾声，

　　预计24年行业需求逐步回暖。根据Wind数据，截至24年2月，美国零售商和批发商

　　美国:零售库存销售比:服装及服装配饰店:季调美国:批发商库存销售比:服装及服装面料:季调

　　海外品牌去库存化顺利，有望恢复正常采购。海外品牌库存去化顺利，未来有望恢

　　参考2020年的历史经验，从去库存到补库存差不多需要5-6个季度。以海外主要运

　　动及休闲品牌为例，耐克、优衣库、阿迪达斯、VF、彪马库销比从22Q4以来均稳

　　定下降。历经一年多，下降幅度逐渐缩窄，现已大多恢复至历史平均水平，去库存周

　　纺织业产业转移下，带动南亚及东南亚成为我国纺织机械主要出口地区。根据中国

　　纺织机械协会（以下简称纺机会）数据，2022年1-12月，出口到印度、越南、孟加

　　拉国、巴基斯坦及土耳其的合计金额占全部出口额的56.82%，同比增长24.89%，是

　　我国纺织机械出口的主要国家和地区。随着产业链向东南亚、南亚的进一步延伸，

　　印度、越南纺织业生产已经迈过底部，现已进入加速扩产期。根据Wind数据，23Q4

　　印度服装生产触底后，实现快速反弹，24年3月增长至143.1，达到历史平均水平。。

　　后期进一步扩产确定性强。越南在23Q1产量触底后，开始新一轮增长周期，其中以

　　成衣产量增长最快，24年4月已到达5.98亿件，较23年1月低点增长83.7%。当前南

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